Eurobonos en el mercado internacional
Nombre oficial: Autorización para emitir títulos valores en el mercado internacional
Dónde va
Ver quién lo presentó
Poder Ejecutivo
La vota la comisión que la estudia
Ver en qué comisión se vio
- Comisión de Asuntos Hacendariosdesde el 21 ene 2026
Según la tramitación oficial de la Asamblea.
Necesita 38 de 57 votos
Por qué
Mayoría calificada — 38 de 57 (dos tercios)
Endeudar al país con bancos u organismos extranjeros exige siempre 38 votos.
La estudia la Comisión de Asuntos Hacendarios · 11 diputaciones
Qué sigue
El proyecto continúa en la Comisión de Asuntos Hacendarios, que la próxima semana estará ocupada con el Presupuesto de la República.
De qué trata
Permite al Gobierno emitir hasta $13.500 millones en deuda
Autoriza al Gobierno a colocar hasta $13.500 millones en bonos en mercados internacionales —$1.500 millones al año en nueve emisiones— con un rendimiento máximo de 750 puntos base, 7,5 puntos porcentuales, sobre los bonos del Tesoro de EE.UU.
Para conversar
El problema que dice venir a resolver
Quienes lo firman —el Poder Ejecutivo, por medio del Ministerio de Hacienda— sostienen que el país tiene poca flexibilidad para conseguir financiamiento fuera de Costa Rica y que eso lo obliga a cubrir casi todas sus necesidades con plata del mercado local, compitiendo con el sector privado por el ahorro nacional y empujando las tasas de interés hacia arriba. Afirman que salir a los mercados internacionales permite alargar plazos, fijar tasas y calzar los pagos en dólares.
Citan que más del 47% de las obligaciones vigentes vence en los próximos cinco años y que entre 2025 y 2030 los vencimientos suman US$45.187 millones entre amortización e intereses. Señalan además un ahorro neto interno bajo, con un promedio de 9,3% de la producción nacional entre 2000 y 2024.
Advierten que, sin esta autorización, esas necesidades recaerían sobre el mercado interno y las tasas locales podrían subir de nuevo, afectando la inversión privada y el crecimiento. Sostienen que el proyecto no crea deuda nueva, sino que cambia la fuente de la ya aprobada en los presupuestos.
Qué dice el texto
- Cuánto y cuándo: Autoriza al Ministerio de Hacienda a emitir bonos en el mercado internacional por hasta US$13.500 millones, en nueve tractos anuales de US$1.500 millones entre 2026 y 2034, cada uno colocado a más tardar el 31 de diciembre.
- Para qué es la plata: Los recursos sirven para cambiar deuda interna por externa o pagar vencimientos, y el Ejecutivo debe rebajar del presupuesto el mismo monto de financiamiento interno, sin cambiar el destino de esos ingresos.
- El precio del crédito: El rendimiento no puede superar el de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a plazo similar más 750 puntos base, o sea 7,5 puntos porcentuales por encima de esa referencia. Los plazos son de cinco años como mínimo.
- Canjes y derivados: Permite canjear, convertir o renegociar títulos y contratar derivados financieros —contratos para cubrirse de cambios en tasas o tipo de cambio—, por montos aparte del tope; si la deuda total sube, la diferencia se rebaja del tope.
- Cómo se contrata: Los bancos colocadores se escogen por concurso internacional cada dos años con una comisión donde participa el ministro; asesores legales, agentes de pago y calificadoras se contratan de forma directa, fuera de la Ley General de Contratación Pública.
- Impuestos y pago a inversionistas: Exonera de todo impuesto, tasa o retención los actos y pagos de estas emisiones, y si aun así un tributo reduce lo que recibe el inversionista, Hacienda puede pagar de más para que cobre el monto íntegro pactado.
- Control y rendición: Hacienda debe informar a la Comisión de Hacendarios y a la Contraloría, dentro del mes siguiente a cada colocación, sobre contrataciones, costos, tasa pactada y resultados; la Contraloría analiza esos informes periódicamente.
El porqué sale de la exposición de motivos y los puntos, del articulado del texto presentado el 18 de diciembre de 2025. El argumento es de quienes lo firman; el proyecto puede cambiar durante el trámite.
El expediente completo —con el texto del proyecto— está en la consulta de expedientes de la Asamblea (se busca con el número 25.363).
Qué pasó la semana del 24 al 30 de agosto
La Comisión de Asuntos Hacendarios dedicó la semana a audiencias y al cierre acordó, con diez votos a favor y uno en contra, dejar sin efecto las audiencias ya convocadas del Banco Central y de un exfuncionario. Antes escuchó a académicos de la UCR, del Cinpe-UNA y de la Escuela de Economía de la UNA y a un exministro de Hacienda, que advirtieron sobre el riesgo cambiario, pidieron bajar el margen de setecientos cincuenta puntos base y reclamaron condicionalidades y límites al monto.
Fuente: las actas de la sesión 35 de la Comisión de Asuntos Hacendarios (mar, 25 ago), la sesión 34 de la Comisión de Asuntos Hacendarios (mar, 25 ago), la sesión 37 de la Comisión de Asuntos Hacendarios (mié, 26 ago) y la sesión 36 de la Comisión de Asuntos Hacendarios (mié, 26 ago). La Asamblea no permite enlazarlas directo: se buscan por fecha en su consulta de actas de comisiones.
Quién lo apoya y quién lo objeta
Las 20 voces cuya posición sobre este proyecto quedó explicada en las actas de las 11 sesiones que hemos leído — no es el marcador de una votación, e incluye voces que no votan, como ministerios e instituciones invitadas. Cada quien queda del lado que sostuvo más veces.
Defiende la necesidad de la autorización: las emisiones sustituyen deuda interna por externa sin aumentar el endeudamiento total, permiten reducir el costo del…
Defiende la necesidad de la autorización: las emisiones sustituyen deuda interna por externa sin aumentar el endeudamiento total, permiten reducir el costo del crédito en el mercado local, y el plazo largo evita que se perciba como beneficio político a un solo gobierno. Considera que la restricción legislativa recurrente representa una 'captura' de una facultad propia de gestión del Estado.
A favor. Argumenta que los eurobonos no representan nuevo endeudamiento sino sustitución de fuentes de financiamiento ya autorizadas, que reducen el costo de la…
A favor. Argumenta que los eurobonos no representan nuevo endeudamiento sino sustitución de fuentes de financiamiento ya autorizadas, que reducen el costo de la deuda, que su ausencia eleva las tasas de interés para todos los costarricenses y que el proyecto es una política de Estado que trasciende tres administraciones.
Defiende el proyecto tal como está; acepta incorporar certificación de endeudamiento en el Presupuesto, y está dispuesto a explorar algunos controles adicionales,…
Defiende el proyecto tal como está; acepta incorporar certificación de endeudamiento en el Presupuesto, y está dispuesto a explorar algunos controles adicionales, pero rechaza amarrar el uso de los recursos únicamente a pago en moneda extranjera.
Defiende la necesidad de flexibilidad en la gestión de la deuda; presenta datos sobre vencimientos futuros en dólares para justificar el monto y plazo propuestos;
Defiende la necesidad de flexibilidad en la gestión de la deuda; presenta datos sobre vencimientos futuros en dólares para justificar el monto y plazo propuestos; se opone a cláusulas que limiten el uso de recursos a una sola moneda.
Resalta que, según el informe económico de Servicios Técnicos y el Fondo Monetario Internacional, la mayor agilidad para contratar emisiones permitiría aprovechar…
Resalta que, según el informe económico de Servicios Técnicos y el Fondo Monetario Internacional, la mayor agilidad para contratar emisiones permitiría aprovechar mejores condiciones de mercado y reducir el costo del endeudamiento
A favor. Presenta datos técnicos sobre necesidades de financiamiento externo, vencimientos de deuda hasta 2034 y comportamiento del riesgo país.
Señala que el proyecto implica un horizonte inédito de nueve años que supera el marco fiscal de mediano plazo y el Plan Nacional de Desarrollo;
Señala que el proyecto implica un horizonte inédito de nueve años que supera el marco fiscal de mediano plazo y el Plan Nacional de Desarrollo; advierte que el nuevo marco fiscal de abril de 2026 proyecta crecimiento de la deuda hasta 67,2% del PIB en 2031, a diferencia del escenario decreciente que existía cuando se presentó el proyecto. Recomienda: incluir pronunciamiento previo del Banco Central antes de cada colocación, establecer plazos perentorios para incorporar recursos al presupuesto, limitar las monedas de emisión, reglamentar los derivados financieros, incorporar principios de contratación del Estado, revisar el diferencial de 750 puntos base, y aprobar una Ley Marco de Deuda Pública.
Consideran conveniente contar con autorización para acceder al financiamiento internacional, pero piden fortalecer las condiciones de las emisiones: dejar claro que…
Consideran conveniente contar con autorización para acceder al financiamiento internacional, pero piden fortalecer las condiciones de las emisiones: dejar claro que el monto anual es un techo, usar los recursos en vencimientos en moneda extranjera para no presionar el tipo de cambio, bajar el margen máximo de setecientos cincuenta a trescientos puntos básicos y ampliar el informe de colocaciones. Advierten además que la autorización debería enmarcarse en un plan fiscal de mediano plazo.
Plantea preocupaciones sobre la eliminación de controles previos que existían en la Ley N.° 10.332, la delegación al Ejecutivo de facultades para generar…
Plantea preocupaciones sobre la eliminación de controles previos que existían en la Ley N.° 10.332, la delegación al Ejecutivo de facultades para generar obligaciones contingentes sin aprobación legislativa (posible inconstitucionalidad, art. 121 inc. 15 CP), la autorización de derivados financieros sin reglamentación, y la supresión de la sujeción a principios de contratación pública. Pregunta si deberían incorporarse condiciones ligadas a ingresos.
Con dudas e inquietudes. Señala que el escenario presentado no deja margen de acción a la Asamblea, expresa preocupación por el riesgo cambiario en un horizonte de…
Con dudas e inquietudes. Señala que el escenario presentado no deja margen de acción a la Asamblea, expresa preocupación por el riesgo cambiario en un horizonte de nueve años, por cambios bruscos entre los marcos fiscales de mediano plazo de setiembre 2025 y abril 2026, y por la proyección de deuda-PIB tendiente al 70 %, así como por el costo adicional de cuarenta mil millones de colones en intereses mencionado por la Contraloría.
Reconoce que la autorización permitiría pagar la deuda existente con tasas más baratas y dar una señal positiva a los mercados internacionales, pero advierte que el…
Reconoce que la autorización permitiría pagar la deuda existente con tasas más baratas y dar una señal positiva a los mercados internacionales, pero advierte que el texto no obliga a distribuir los vencimientos en el tiempo, que el tope de setecientos cincuenta puntos base parece excesivo en las condiciones actuales y que la ley no incluye ninguna condicionalidad que el Ministerio de Hacienda deba probar antes de emitir
Considera que el proyecto va en línea con dar flexibilidad para emitir afuera y reducir costos, pero advierte que una autorización de 13.500 millones a nueve años…
Considera que el proyecto va en línea con dar flexibilidad para emitir afuera y reducir costos, pero advierte que una autorización de 13.500 millones a nueve años puede desincentivar el ajuste fiscal y debilitar la Regla Fiscal; pide acortar el plazo, eliminar el calendario fijo de emisiones, sustituir el tope de 750 puntos base por un parámetro de costo-riesgo y fijar límites a la exposición en moneda extranjera
Reconoce que los eurobonos son un buen instrumento de gestión, pero identifica cinco riesgos que deben discutirse: riesgo de dolarización de la deuda, menor control…
Reconoce que los eurobonos son un buen instrumento de gestión, pero identifica cinco riesgos que deben discutirse: riesgo de dolarización de la deuda, menor control legislativo durante nueve años, riesgo de 'patear la bola' sin reducir deuda per se, riesgo reputacional por conflictividad institucional, y dependencia excesiva de mercados externos y tipo de cambio.
Dice que el proyecto es una opción 'parcialmente viable' y deseable para conseguir plazos y tasas mejores, pero que no resuelve el problema estructural del déficit,…
Dice que el proyecto es una opción 'parcialmente viable' y deseable para conseguir plazos y tasas mejores, pero que no resuelve el problema estructural del déficit, que es un paliativo de corto plazo y que la entrada anual de 1.500 millones de dólares puede presionar el tipo de cambio; pide condicionarlo a métricas verificables para que no sea un cheque en blanco
Plantea que, según la Contraloría, el escenario fiscal cambió sustancialmente desde que se presentó la iniciativa y que los instrumentos de planificación son a…
Plantea que, según la Contraloría, el escenario fiscal cambió sustancialmente desde que se presentó la iniciativa y que los instrumentos de planificación son a cuatro años, por lo que la Asamblea debería reconsiderar el monto y el plazo de nueve años, además de exigir indicadores y controles
Advierte que el proyecto fue presentado con una situación económica distinta a la actual y que aprobar una autorización de nueve años en un contexto de deterioro…
Advierte que el proyecto fue presentado con una situación económica distinta a la actual y que aprobar una autorización de nueve años en un contexto de deterioro fiscal podría ser muy riesgoso. Solicita profundización sobre las fuentes de liquidez y su transparencia.
Apoya la flexibilidad del proyecto; considera que informes adicionales agregan poco valor;
Apoya la flexibilidad del proyecto; considera que informes adicionales agregan poco valor; advierte que establecer restricciones en la ley convierte a la Asamblea en cogestora y puede encarecer el endeudamiento.
Ve el proyecto positivo como instrumento para diversificar la gestión de deuda, pero pide bajar el tope de rendimientos autorizados, atender el riesgo cambiario y…
Ve el proyecto positivo como instrumento para diversificar la gestión de deuda, pero pide bajar el tope de rendimientos autorizados, atender el riesgo cambiario y enmarcarlo en un plan fiscal de mediano plazo
Solicita que el Banco Central se pronuncie por tractos, que se incluyan compromisos de desarrollo del mercado local y parámetros de eficiencia para el Ministerio de…
Solicita que el Banco Central se pronuncie por tractos, que se incluyan compromisos de desarrollo del mercado local y parámetros de eficiencia para el Ministerio de Hacienda.
Es partidario de los eurobonos pero considera que trece mil quinientos millones —13,5% del PIB— es excesivo y que nueve años no tiene lógica;
Es partidario de los eurobonos pero considera que trece mil quinientos millones —13,5% del PIB— es excesivo y que nueve años no tiene lógica; recomienda autorizaciones anuales concordantes con el Presupuesto, ligar la tasa máxima al mercado local y no al bono del Tesoro de Estados Unidos, y exigir antes un plan fiscal del Gobierno
Otra voz sin fracción solo aparece votando mociones de trámite, sin que el acta diga por qué. De otra voz de Pueblo Soberano el acta no deja claro qué sostiene sobre el proyecto.